2024年保险行业分析及2025年展望
作者：金融评级一部谢冰姝谷金钟蔡彬棋刘敏皙李心慧
2024年以来，得益于市场对预定利率进一步调整的预期，寿险产品需求得到持续释放，人身险原保险保费收入增速提升：受新车销量影响，车险业务收入增速下滑，但短期健康险、农业保险等非车险险种保费收入仍保持较快增长，其收入责献度持续提升：保险行业资金运用余额保持增长，投资资产结构基本稳定，受利率下行、权益市场波动以及会计准则切换综合影响，综合投资收益率水平较上年同期提升明显：但在目前低利率市场环境以及优质资产项目稀缺的背景下，险企资产配置压力仍存，并存有资产收益率与负债成本倒挂问题，同时险企投资业务风险管理仍面临挑战.得益于资本市场回暖、会计准则调整以及增资等因素影响，2024年人身险公司偿付能力充足率整体较上年末有所增长，全行业偿付能力保持充足水平，但部分险企偿付能力数据仍不达标，需关注相关险企偿付能力变动情况.同时，随着新准则的逐步实行，未来险企资产负债管理难度将有所提升，经营策略或面临调整压力.
展望未来，监管将以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，引导行业完善公司治理能力、降低负债成本、提升保险公司风险防控能力：人身险产品预定利率的持续下调、“报行合一”等新规实施的深化引导人身险行业降低负债成本，未来人身财产险公司盈利水平或将进一步提升，同时非车险业务贡献度持续提升为财险公司提供了新的发展空间.同时，随着新准则的陆续推行，险企能够通过合理分类金融资产并通过预期损失模型真实反映金融资产公允价值与风险，同时财务透明性及数据可比性将得到进一步增强，有利于保险行业高质量发展.整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定.
关注：
1.2024年以来，人身险公司逐步集中进入满期给付高峰期，财产险公司受南方需关注险企赔付压力及全年盈利情况.2.在目前低利率市场环境以及优质资产项目稀缺的背景下，险企资产配置压力仍存，并存有资产收益率与负债成本倒挂问题，同时部分险企投资业务信用风险、市场风险等仍持续暴露，需关注资本市场波动及险企未来投资资产风险管理及投资收益实现情况.3.得益于资本市场回暖、会计准则调整以及增资等因素影响，2024年人身险公司偿付能力充足率较上年末有所增长，全行业偿付能力保持充足水平，但部分险企偿付能力数据仍不达标，面临较大的资本补充压力.4.新准则执行后，险企净资产和利润数据波动可能加大，资产负债公允价值计量方式匹配及价值波动管理将成为资产负债管理的重点.随着新准则的逐步实行，未来险企资产负债管理难度将有所提升，经营策略或面临调整压力.
强降雨等自然灾害影响理赔端承压，险企整体赔付支出较上年同期增长明显，
展望：
1.2024年以来，人身险产品预定利率的持续下调、“报行合一”等新规实施的深化引导人身险行业降低负债成本，有助于人身险公司长期稳健经营及高质量发展：同时，在居民储蓄意愿强烈的背景下，预定利率下调后人身险公司产品仍具有较强市场竞争力，未来人身险公司保费收入有望持续提升.2.随着险企自主定价权扩大，财产险公司盈利水平或将进一步提升，同时非车险业务贡献度持续提升为财险公司提供了新的发展空间，财产险公司保费收入有望保持增长态势.3.头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力、稳定的投资能力等方面的绝对优势，市场竞争力持续提升.2024年以来，“报行合一”政策推行有利于头部人身险公司市场竞争力进一步强化：自主定价权扩大后，头部财
险企业依托品牌、定价水平等方面的优势市场竞争力持续提升，未来一段时间内行业分化效应仍将持续，行业集中度或将进一步上升.
4.新准则下，保险公司能够通过合理分类金融资产并通过预期损失模型真实反映金融资产公允价值与风险，同时财务透明性及数据可比性将得到进一步增强，有利于保险行业高质量发展.
5.监管部门以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，引导行业完善公司治理能力、降低负债成本、提升保险公司风险防控能力：政策支持力度的加大为保险行业的健康发展夯实了制度基础，保险公司有望实现长期稳健经营及高质量发展.
一、2024年以来重点行业政策
2024年，国家金融监督管理总局以落实服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为主要目标，相继出台各项保险监管政策，进一步完善保险行业监管制度体系，持续推动国内保险行业高质量发展.
2024年1月，国家金融监督管理总局下发《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，进一步强化保险公司自身在预算管理、费用控制、经营考核等方面的管控，有利于治理市场乱象，规范行业健康发展，压实公司主体责任，推动保险公司降低经营成本、提升负债质量：2024年8月，发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，将新备案的普通型、分红型和方能型保险产品的预定利率上限分别调整为2.5%、2.0%和1.5%，并建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，有利于缓解低利率市场环境下人身险公司负债端成本管控压力，健全人身保险产品定价机制.2024年9月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，该意见是继2014年《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》发布以来，国务院再次出台推动保险业发展的国家层面文件：意见要求以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，进一步完善公司治理能力、规范股东行为，加大对重大违法违规股东的清退力度：加强资产负债联动管理能力、资金运用水平：提升保险业服务民生保障水平及实体经济质效，充分发挥保险业的经济减震器和社会稳定器的功能，推进我国保险业高质量发展：随着保险行业向“高质量发展”转型，公司治理稳健性、管理人员履职情况、资产负债管理水平、风险管控能力、实体经济支持及民生保障等领域将持续作为行业监管重点，精细化管理程度及处罚力度也将进一步增强，保险公司违法违规成本进一步上升：在“强监管”政策环境下，保险公司也将秉承审慎经营及可持续发展理念，经营稳定性将得到持续提升，偿付能力及财务表现将更为稳健.2024年11月，国家金融监督管理总局发布《保险资产风险分类暂行办法》，对保险资产风险分类的制度依据、核心定义、分类标准及具体工作内容进行了修订与完善，扩大了资产风险分类的覆盖范围，资产风险分类标准更加统一，数据可比性进一步增强，同时减少了银行业和保险业的监管差异：有利于保险机构加强全面风险管