2025年贸易行业分析
联合资信工商评级二部
一、行业运行情况
（一）进出口贸易运行情况
2024年，中国进出口贸易总额稳步增长，累计出口同比上升明显，海外需求韧2025年一季度，在外部困难挑战增多的情况下，中国外贸进出口实现平稳开局，美国加征高额关税对我国外贸出口的制约预计二季度会逐步显现.
根据海关总署数据，2024年中国进出口商品金额总值61622.89亿美元，同比上升3.8%.其中，累计出口金额35772.22亿美元，同比上升5.9%，自5月以后累计出口同比整体呈明显上升趋势，主要受半导体行业周期性回暖及消费电子、汽车、船舶等产品竞争力提升等因素综合影响：累计进口金额25850.67亿美元，同比上升1.1%，自8月以来累计进口同比缓慢下滑，主要系国内需求端较弱叠加全球大宗商品价格下跌所致：2024年全年贸易顺差9921.55亿美元，较2023年增加1700.53亿美元，贸易顺差有明显增长.
2025年一季度，在美国政府滥施关税、外部困难挑战增多的情况下，中国外贸进出口实现平稳开局，进出口商品金额总值14343.67亿美元，同比上升0.2%.其中，累计出口金额8536.67亿美元，同比上升5.8%：累计进口5807.00亿元，同比下降7.0%
图12015年以来中国出口/进口总额及同比变动情况
资料来源：国家海关总署，联合资信整理
图22015年以来中国贸易差额累计值情况
资料来源：国家海关总署，联合资信整理
中国进出口贸易国家框架基本稳定，对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对欧美、日本等发达经济体.
从贸易伙伴来看，2024年，中国对东盟等发展中经济体出口态势明显好于对美欧等发达经济体，除东盟经济景气度较高、进口需求较快增长以及RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）对中国与东盟贸易的促进效应进一步释放外，还有全球产业链重塑带来的影响，中国供应商和美国客户之间增加了中间企业，很多亚洲国家变成了中美贸易的“中间商”，间接贸易明显增多，中国对东盟出口与对美国出口之间形成替代效应.以美元计价，中国对前五大贸易伙伴东盟、欧盟、美国、韩国和日本进出口规模分别为9823.35亿美元、7858.24亿美元、6882.80亿美元、3280.83亿美元和3082.74亿美元，同比分别增长7.8%、0.4%、3.7%、5.60%和-3.0%.中国与共建“一带一路”国家贸易总额为22.07万亿元，占我国进出口总值的比重首次超过了50%，进出口贸易总额同比增长6.4%，高于中国对外贸易（人民币计价）整体增速（5.0%）：其中，中国与韩国双边贸易取得了较快增长，成为中国“一带一路”第一大贸易伙伴.
进出口产品结构不断改善，随着中国制造业的不断升级和在全球产业链中的地位提升，出口产品持续向高端制造领域倾斜，机电产品在出口产品中占主导地位：我国对原油、煤炭等能源类产品和大豆等农产品的进口依赖度仍较强.
从出口产品看，出口产品结构优化升级.机电产品占主导地位，随着中国制造业的不断升级和在全球产业链中的地位提升，出口产品持续向高端制造领域倾斜，2024年，以美元计价，中国机电产品出口21255.0亿美元，同比增长7.50%，占出口总值的59.4%.其中，船舶出口量同比增长25.1%，出口额同比增长57.3%，对出口增长的拉动点为0.05%：集成电路、自动数据处理设备及零部件和家用电器受益于半导体行业的整体回暖、消费电子产品及机器人等相关产业的快速发展，出口额同比分别增
长17.4%、9.9%和14.1%，对出口增长的拉动点分别为0.70%、0.55%和0.37%：汽车1和汽车零配件出口额同比分别增长15.5%和6.6%，出口拉动点分别为0.47%和0.17%.纺织品及玩具中，纺织纱线、织物及其制品和服装出口额同比分别增长5.7%和0.3%，对出口增长拉动贡献分别为0.23%和0.02%，较2023年有所好转：鞋靴、玩具出口额同比均呈下降态势，对出口形成拖累.
宗商品进口量稳定增长，同比增长5.3%.其中，原油、成品油、天然气和煤炭等能源 从进口产品看，中国进口商品以大宗商品、工业制品及农产品为主.2024年，大产品进口总量达12.76亿吨，同比增长5.8%：铁、铜等金属矿砂进口量为12.65亿吨，同比增长4.9%.同期，以人民币计价，集成电路进口额同比增长11.7%：汽车和汽车零配件进口额同比分别下降16.1%和0.8%.农产品方面，随着中国农产品自给自足年同比下降6.7%.其中，大豆进口量同比增长6.5%，进口额同比下降9.8%：肉类进口量和进口额同比分别下降9.7%和14.0%.
（二）大宗商品价格走势分析
1.原油
2024年，国际油价呈现宽幅震荡态势，主要受到OPEC延长减产决策、地缘政治局势紧张、石油需求增长乏力以及美联储货币政策调整等多因素综合影响.
2024年，原油价格在66-88美元/桶区间波动.1一4月，国际油价主要受红海局势升级、俄乌冲突、以色列与伊朗冲突风险加剧等地缘因素支撑持续上涨：5月，地缘局势阶段性缓和，溢价回落，原油库存上涨：6月，受对美联储降息预期的增长等影响，原油价格再次上涨：7一9月，全球制造业PMI连续3个月徘徊在49%附近，下游需求增速放缓，同时OPEC延长减产措施以及美国、加拿大等非OPEC国家联盟原油产量保持增长态势，进一步增加供应压力，国际油价快速下跌.10月，伊朗与以色列第2轮冲突推动油价短暂冲高，随着以色列表态未袭击伊朗能源设施，油价再次回落：11一12月，OPEC称将220万桶/日的自愿减产措施再延长1个月，至12月底，油价小幅攀升.预计2025年原油价格继续面临震荡下行压力.
图3英国布伦特Dtd原油现货价格走势
资料来源：Wind
2.钢铁
2024年，中国钢铁行业供需双弱，行业景气度仍处于探底阶段，钢材价格震荡下行.
2024年国内钢材综合价格指数均值同比下降8.42%.从下游需求端来看，全国固定资产投资51.44万亿元，同比增长3.2%.其中，随着超长期特别国债和地方政府专项债的发行使用，“两重”建设项目加快开工，基础设施投资同比增长4.4%，对钢铁消费形成一定支撑.但房地产开发投资较弱，全国房地产开发投资100280亿元，同比下降10.6%，对螺纹钢消费形成较大拖累，全年螺纹钢产量1.95亿吨，同比下降达13.6%.制造业投资则表现相对亮眼，同比增长达9.2%，其中装备制造业增加值同比增长7.7%，得益于年内推出的“两新”政策措施落地显效，农产品加工专用设备、包装专用设备、挖掘铲土运输机械、家电和新能源汽车产销量等高速增长.总体看，虽然钢铁行业内需结构性有所改善，但行业总需求端仍显低迷，难退钢价下行，2024年中国粗钢年产量10.05亿吨，同比降低1399万吨，已较2020年的产量高点下降近6000万吨.铁矿石方面，受下游需求不振、钢铁行业利润空间收窄、港口库存居高不下影响，价格走势与钢材综合价格指数走势趋同.预计2025年钢材价格仍然在地位运行.
